美债正在特朗普政策中饰演着复杂脚色。它一方面帮帮缓解债权压力，另一方面又成为政策反噬的软肋。截至2025岁首年月，美国债权已冲破36。4万亿美元。特朗普急需找到开源节省的方式。关税带来的额外收入虽然无限，但通过压低美债收益率能够省下一大笔利钱收入。为了进一步缓解债权压力，特朗普团队提出了将短期美债置换为100年期无息债券的方案，但这明显不是长久之计。

　　美债既是特朗普用来缓解债权压力的东西，也是他政策中的软肋。这种场合排场更像是自摆乌龙。全球金融市场履历了一场惊险过山车，美债困局背后的博弈改变了什么？

　　特朗普团队颁布发表对全球60个次要经济体征收10%的最低基准关税。对中国、越南这些被认为“商业逆差大户”的国度，关税间接飙升到30%-46%。这明显不是对等，而是精准冲击。全球股市回声下跌，美债市场最后几天收益率下降，但很快市场发觉这不是一场简单的风暴。

　　特朗普再次推出严沉政策，此次的“对等关税”政策正在全球市场激发庞大反应。2025年4月2日，白宫颁布发表对全球60个经济体征收至多10%的关税，对中国、越南等国的最高关税以至达到46%。虽然这项政策旨正在处理商业逆差，但现实结果却激发了诸多问题。

　　关税推高了进口成本，叠加高企的通缩，市场对美国经济的决心敏捷。4月9日关税正式生效后，美债市场史诗级抛售，30年期美债收益率一天内飙升近60个基点，反而让债权市场成为庞大的风险源。